Dans le paysage r¨¦glementaire et commercial actuel, les leaders du capital-investissement doivent g¨¦rer activement les ¨¦missions qu'ils financent. Les ¨¦missions de gaz ¨¤ effet de serre d'une entreprise influent sur son exposition aux menaces physiques et li¨¦es ¨¤ la transition, sur sa capacit¨¦ ¨¤ attirer des capitaux et sur sa capacit¨¦ ¨¤ respecter les r¨¦glementations climatiques telles que la CSRD de l'UE. La d¨¦carbonisation des portefeuilles permet aux m¨¦decins g¨¦n¨¦ralistes de faire face ¨¤ ces risques et de p¨¦renniser leurs investissements.
Le changement climatique s'aggrave, avec des r¨¦percussions importantes sur les march¨¦s priv¨¦s. Aujourd'hui, les soci¨¦t¨¦s du portefeuille doivent faire face ¨¤ de nouveaux risques li¨¦s ¨¤ un climat instable et ¨¤ une ¨¦conomie en transition?: les s¨¦cheresses, les inondations et les incendies perturbent les cha?nes d'approvisionnement et menacent l'acc¨¨s aux mati¨¨res premi¨¨res. Dans le m¨ºme temps, les entreprises font l'objet d'une surveillance croissante de la part des r¨¦gulateurs, des pr¨ºteurs et des consommateurs en ce qui concerne leur performance environnementale. Les cons¨¦quences financi¨¨res sont consid¨¦rables?: sans intervention, les pertes des investisseurs dues au changement climatique devraient atteindre 4 milliards de dollars am¨¦ricains d'ici 2100, selon .
Pour p¨¦renniser leurs investissements, les leaders du capital-investissement doivent comprendre et g¨¦rer activement leur exposition au risque climatique, en commen?ant par les ¨¦missions de gaz ¨¤ effet de serre de leurs portefeuilles.
Dans cet article, nous aborderons en profondeur la d¨¦carbonisation des portefeuilles?: en quoi elle consiste, pourquoi elle est importante et comment les m¨¦decins g¨¦n¨¦ralistes peuvent commencer ¨¤ la mettre en ?uvre.
Qu'est-ce que la d¨¦carbonisation des portefeuilles??
Le processus implique une gestion active des ¨¦missions des soci¨¦t¨¦s du portefeuille.
Du point de vue de la divulgation climatique, les institutions financi¨¨res assument la responsabilit¨¦ des ¨¦missions de leurs portefeuilles. Ces ¨¦missions financ¨¦es constituent g¨¦n¨¦ralement la majeure partie de l'empreinte carbone totale d'un investisseur?: en moyenne, les ¨¦missions du portefeuille sont 700 fois sup¨¦rieures aux ¨¦missions g¨¦n¨¦r¨¦es directement par une institution financi¨¨re, .
Cela signifie que les commanditaires (??LP??) et les partenaires g¨¦n¨¦raux (??GP??) qui souhaitent am¨¦liorer leurs propres profils d'¨¦missions doivent se concentrer sur la d¨¦carbonisation de leurs portefeuilles. La d¨¦carbonisation des portefeuilles est le processus qui consiste ¨¤ analyser les donn¨¦es d'¨¦missions des soci¨¦t¨¦s du portefeuille (??PortCO??) et ¨¤ travailler pour g¨¦rer et r¨¦duire activement ces ¨¦missions. Cela se fait g¨¦n¨¦ralement par le biais de changements op¨¦rationnels, de technologies ¨¤ faibles ¨¦missions de carbone, de d¨¦sinvestissements des grands ¨¦metteurs et de la prise en compte continue des risques et opportunit¨¦s climatiques dans les d¨¦cisions d'investissement.
Pourquoi les m¨¦decins g¨¦n¨¦ralistes devraient-ils donner la priorit¨¦ ¨¤ la d¨¦carbonisation??
G¨¦rer les risques, attirer des capitaux et se conformer aux r¨¦glementations.
Compte tenu du paysage r¨¦glementaire et commercial actuel, les leaders du capital-investissement doivent g¨¦rer activement les ¨¦missions qu'ils financent. Le Feuille de route pour la d¨¦carbonisation des march¨¦s priv¨¦s (PMDR) identifie trois raisons pour lesquelles les m¨¦decins g¨¦n¨¦ralistes accordent la priorit¨¦ ¨¤ la d¨¦carbonisation de leur portefeuille?:
Risques et rendements
? mesure que le changement climatique s'aggrave, les risques physiques auxquels sont expos¨¦s les PortCos augmentent. Les ph¨¦nom¨¨nes m¨¦t¨¦orologiques extr¨ºmes et les catastrophes telles que les vagues de chaleur, les inondations et la s¨¦cheresse entra?nent des perturbations de la cha?ne d'approvisionnement, une p¨¦nurie de ressources et une hausse des co?ts des mati¨¨res premi¨¨res. Par exemple, la grave s¨¦cheresse survenue en 2014 a fait grimper le co?t de cultures telles que le bl¨¦, entra?nant une dans certaines r¨¦gions. M¨ºme si les ¨¦v¨¦nements climatiques n'affectent pas directement une entreprise, ils peuvent avoir un effet d'entra?nement, avec une augmentation des co?ts de financement et des impacts sur la cha?ne de valeur. Pour att¨¦nuer les dommages aux op¨¦rations et aux performances financi¨¨res, les fonds doivent faire face ¨¤ ces risques physiques. Cela est particuli¨¨rement vrai pour les fonds de cr¨¦dit priv¨¦s, o¨´ les risques physiques peuvent entra?ner des difficult¨¦s ou des d¨¦fauts de paiement, et pour le capital-risque et de croissance, o¨´ les facteurs climatiques peuvent influencer le potentiel d'expansion d'une entit¨¦.
Risques de transition sont ¨¦galement en croissance. Les entreprises qui ne s'adaptent pas ¨¤ l'¨¦volution d'une ¨¦conomie sobre en carbone risquent de conna?tre une baisse de la demande pour leurs produits et une concurrence accrue de la part d'entreprises plus ??vertes??. Les personnes qui font des d¨¦clarations trompeuses en mati¨¨re de durabilit¨¦ ou ne divulguent pas de mani¨¨re ad¨¦quate leurs risques financiers li¨¦s au climat s'exposent ¨¤ des poursuites judiciaires, ¨¤ des amendes et ¨¤ une atteinte ¨¤ leur r¨¦putation. Les r¨¦percussions fiduciaires sont r¨¦elles?: sans intervention, le risque climatique pourrait entra?ner jusqu'¨¤ 62 milliards de dollars am¨¦ricains de paiements d'int¨¦r¨ºts suppl¨¦mentaires pour les entreprises d'ici 2100, selon un .
Il ne s'agit pas seulement de risque, mais aussi de rendements. ¶Ù¨¦³¦²¹°ù²ú´Ç²Ô¾±²õ²¹³Ù¾±´Ç²Ô peut renforcer l'avantage concurrentiel et la r¨¦silience ¨¤ long terme d'une soci¨¦t¨¦ portuaire. Les entreprises qui accordent la priorit¨¦ ¨¤ la durabilit¨¦ (par exemple, en utilisant plus d'¨¦nergie renouvelable que leurs concurrents) ont toutes les chances de convaincre les consommateurs. On estime que 43?% des consommateurs am¨¦ricains consid¨¨rent la durabilit¨¦ parmi leurs quatre principaux crit¨¨res d'achat, et 75?% des consommateurs au Royaume-Uni, en France et aux Pays-Bas sont pr¨ºts ¨¤ payer plus cher pour des produits durables, selon . Les engagements en mati¨¨re de d¨¦veloppement durable peuvent encore am¨¦liorer les performances en attirant les meilleurs talents?: une enqu¨ºte a r¨¦v¨¦l¨¦ que attendent de leurs employeurs qu'ils prennent position sur le changement climatique.
Les donn¨¦es sur le carbone peuvent ¨¦galement r¨¦v¨¦ler des leviers de cr¨¦ation de valeur, selon Ben Saunders, responsable du d¨¦veloppement durable chez Apollo Global Management. Les ¨¦missions d'une soci¨¦t¨¦ du portefeuille cr¨¦ent une carte thermique qui montre les opportunit¨¦s de r¨¦ussite commerciale et d'efficacit¨¦ op¨¦rationnelle. ??C'est un point de d¨¦part pour explorer les opportunit¨¦s de cr¨¦ation de valeur??, explique Saunders.
Acc¨¨s au capital
La performance environnementale joue un r?le croissant dans l'attraction de capitaux en provenance des march¨¦s publics et priv¨¦s, et les entreprises des secteurs ¨¤ fortes ¨¦missions risquent de perdre des investisseurs. Un exemple notable est la d¨¦cision de l'?glise d'Angleterre de , apr¨¨s avoir ¨¦voqu¨¦ l'insuffisance des plans du secteur pour s'aligner sur les objectifs climatiques de Paris. Aux ?tats-Unis, New York a r¨¦cemment annonc¨¦ la cession des avoirs des fonds de pension publics d¨¦tenus par des soci¨¦t¨¦s de combustibles fossiles, en d¨¦clarant?: ??Nous limitons les investissements dans des entreprises qui, selon nous, ne sont pas pr¨¦par¨¦es ¨¤ s'adapter ¨¤ un avenir sobre en carbone??. Le fonds new-yorkais, qui g¨¨re pr¨¨s de 260 milliards de dollars am¨¦ricains d'actifs, s'est fix¨¦ pour objectif d'engager 40 milliards de dollars am¨¦ricains dans des investissements durables et des solutions climatiques d'ici 2035. De nombreux autres ?tats am¨¦ricains subissent des pressions pour qu'ils embo?tent le pas.
Les appels de plus en plus nombreux au d¨¦sinvestissement peuvent repr¨¦senter un d¨¦fi pour les grands ¨¦metteurs, qui ont besoin de capitaux pour d¨¦carboniser leurs activit¨¦s, mais ont du mal ¨¤ les attirer de la part d'investisseurs qui ne veulent pas ¨ºtre vus en train d'allouer des fonds ¨¤ des industries ??sales??. Cela peut se traduire par des actifs bloqu¨¦s. Si les entreprises ne parviennent pas ¨¤ attirer des financements compl¨¦mentaires pour maintenir leurs activit¨¦s et faire face ¨¤ leurs dettes, les investisseurs priv¨¦s en mati¨¨re de cr¨¦dit seront affect¨¦s. Plus que , se sont d¨¦sormais engag¨¦es ¨¤ se d¨¦partir de leurs actifs li¨¦s aux combustibles fossiles, ou sont d¨¦j¨¤ en train de le faire.
Dans le m¨ºme temps, alors que les entreprises recherchent de nouveaux financements, elles doivent ¨ºtre pr¨ºtes ¨¤ faire face ¨¤ un examen minutieux pour leurs indicateurs de d¨¦carbonisation. De plus en plus d'organisations divulguent d¨¦sormais publiquement leurs ¨¦missions de gaz ¨¤ effet de serre?: entre 2021 et 2023, le nombre de soci¨¦t¨¦s de capital-investissement d¨¦clarantes au CDP, une plateforme mondiale de divulgation sur le climat, . La transparence en mati¨¨re d'¨¦missions de carbone est en train de devenir rapidement une norme du march¨¦.
Conformit¨¦ r¨¦glementaire
Alors que le monde s'efforce de se rencontrer Objectifs climatiques de Paris, diverses r¨¦glementations li¨¦es au climat ont vu le jour. Celles-ci vont des exigences en mati¨¨re d'efficacit¨¦ ¨¦nerg¨¦tique aux syst¨¨mes de tarification du carbone et d'¨¦change de quotas d'¨¦mission, en passant par les incitations en faveur des ¨¦nergies renouvelables, les mandats de gestion des risques li¨¦s ¨¤ la cha?ne d'approvisionnement et les r¨¦glementations en mati¨¨re de divulgation climatique.
Chacune de ces r¨¦glementations a des implications fiduciaires pour PortCos. Par exemple, l'Europe Directive sur les rapports sur la durabilit¨¦ des entreprises (CSRD) oblige les organisations ¨¤ divulguer leurs ¨¦missions de carbone et ¨¤ effectuer des ¨¦valuations de double mat¨¦rialit¨¦, en rendant compte non seulement des risques auxquels elles sont confront¨¦es, mais aussi des impacts mat¨¦riels de leur entreprise sur l'environnement. Une autre loi de l'UE, la Directive sur la diligence raisonnable en mati¨¨re de durabilit¨¦ des entreprises (CSDDD), impose aux organisations d'att¨¦nuer activement les risques climatiques dans leurs cha?nes d'approvisionnement. Le non-respect de ces r¨¦glementations climatiques peut entra?ner des sanctions importantes et une atteinte ¨¤ la r¨¦putation.
Une feuille de route pour la d¨¦carbonisation du portefeuille
Le PMDR propose des conseils pour relever les d¨¦fis.
La gestion des ¨¦missions financ¨¦es est un imp¨¦ratif urgent, mais ce n'est pas facile. Les m¨¦decins g¨¦n¨¦ralistes doivent faire face ¨¤ l'¨¦volution des exigences r¨¦glementaires, ¨¤ la raret¨¦ des donn¨¦es, ¨¤ l'incertitude des voies ¨¤ suivre pour atteindre la neutralit¨¦ carbone et ¨¤ une polarisation croissante quant au r?le de la durabilit¨¦ dans les d¨¦cisions d'investissement.
En 2023, avec le soutien de Bain & Company, l'Initiative Climat International (iCI) et le groupe de travail sur le capital-investissement de la Sustainable Markets Initiative ont cr¨¦¨¦ la feuille de route pour la d¨¦carbonisation des march¨¦s priv¨¦s (PMDR), visant ¨¤ aider les m¨¦decins g¨¦n¨¦ralistes ¨¤ surmonter les obstacles ¨¤ la d¨¦carbonisation. Le PMDR est volontaire et facultatif?; il fournit aux m¨¦decins g¨¦n¨¦ralistes des conseils sur l'¨¦quilibre entre les priorit¨¦s de d¨¦carbonisation et les obligations fiduciaires, sur la d¨¦finition d'une voie claire pour atteindre les objectifs climatiques et sur l'identification de mesures efficaces leviers de d¨¦carbonisation. Nous d¨¦crivons ci-dessous cinq ¨¦tapes cl¨¦s pour appliquer la feuille de route.
Principales ¨¦tapes de la d¨¦carbonisation du portefeuille
1. Mesurer.
Pour obtenir une image de r¨¦f¨¦rence des ¨¦missions financ¨¦es, les m¨¦decins g¨¦n¨¦ralistes devraient commencer par calculer les ¨¦missions des scopes 1, 2 et 3 pour les PortCOs. Ces donn¨¦es sous-tendront les futurs efforts de divulgation et de d¨¦carbonisation. Il est donc important de commencer par ¨¦tablir un syst¨¨me fiable pour calculer les ¨¦missions du portefeuille.
2. Carte
L'¨¦tape suivante consiste ¨¤ d¨¦finir clairement, cibles fond¨¦es sur la science pour les r¨¦ductions d'¨¦missions, puis d¨¦cidez des initiatives et des PORTCO ¨¤ prioriser. Pour acc¨¦l¨¦rer les progr¨¨s, les m¨¦decins g¨¦n¨¦ralistes devraient commencer par s'int¨¦resser aux secteurs o¨´ les ¨¦missions sont les plus importantes.
3. R¨¦duire.
Une fois les objectifs et les priorit¨¦s d¨¦finis, les m¨¦decins g¨¦n¨¦ralistes peuvent travailler avec des entreprises portuaires et des ¨¦quipes de gestion cibl¨¦es pour mettre en ?uvre des strat¨¦gies de d¨¦carbonisation, telles que l'am¨¦lioration de l'efficacit¨¦ ¨¦nerg¨¦tique ou la transition vers des sources d'¨¦nergie propres.
4. Communiquez.
Chaque fonds devra d¨¦terminer comment il divulgue ses informations de performance climatique aux parties prenantes. Si un fonds travaille toujours ¨¤ l'identification de voies de d¨¦carbonisation, il peut commencer par partager des donn¨¦es uniquement avec les LP ou les parties prenantes internes. S'il prend un engagement public en mati¨¨re de d¨¦carbonisation, il peut d¨¦cider de partager ou non un objectif d'¨¦missions sp¨¦cifique et des d¨¦tails sur les progr¨¨s r¨¦alis¨¦s pour atteindre cet objectif.
5. Moniteur.
Les m¨¦decins g¨¦n¨¦ralistes devront suivre les progr¨¨s et continuer ¨¤ impliquer les PortCO dans leurs efforts de r¨¦duction des ¨¦missions. Les entreprises devraient ¨ºtre en mesure de partager des donn¨¦es fiables sur le carbone et des plans de d¨¦carbonisation ou de transition approuv¨¦s par le conseil d'administration.
Difficult¨¦s li¨¦es ¨¤ la gestion des ¨¦missions du portefeuille
Co?t, complexit¨¦, capacit¨¦.
L'un des principaux obstacles auxquels les m¨¦decins g¨¦n¨¦ralistes sont confront¨¦s est d'obtenir des donn¨¦es fiables aupr¨¨s de PortCos. , ancien charg¨¦ de projet senior au CDP, explique que les petites et moyennes entreprises qui ont du mal ¨¤ Rapports CDP ont tendance ¨¤ faire face ¨¤ un ensemble d'obstacles communs?: le co?t (les ¨¦quipes n'ont pas les moyens et les outils n¨¦cessaires pour calculer leur empreinte carbone), la complexit¨¦ (les donn¨¦es sur les ¨¦missions sont difficiles ¨¤ collecter et ¨¤ calculer) et la capacit¨¦ (les ¨¦quipes sont souvent surcharg¨¦es et n'ont peut-¨ºtre que peu ou pas d'exp¨¦rience pr¨¦alable en mati¨¨re de comptabilisation du carbone).
La technologie est apparue pour r¨¦soudre ces probl¨¨mes. Les m¨¦decins g¨¦n¨¦ralistes peuvent partager un logiciel gratuit de comptabilit¨¦ du carbone avec PortCos pour les aider ¨¤ calculer les ¨¦missions avec pr¨¦cision et ¨¤ trouver de l'aide pour la collecte et l'analyse des donn¨¦es. Ils peuvent ensuite utiliser ces donn¨¦es pour prendre des d¨¦cisions ¨¦clair¨¦es en mati¨¨re de d¨¦carbonisation.
TPG est un exemple d'une entreprise qui utilise la technologie pour ¨¦valuer ses ¨¦missions financ¨¦es. Plusieurs entit¨¦s du portefeuille de TPG (dont une soci¨¦t¨¦ de technologie financi¨¨re en Afrique du Sud, une soci¨¦t¨¦ d'¨¦nergie solaire aux ?tats-Unis et une organisation de services financiers en Inde) ont r¨¦cemment utilis¨¦ le logiciel gratuit de Â鶹Դ´ pour mesurer leur empreinte carbone pour la premi¨¨re fois. Une entreprise a d¨¦crit le processus comme ??pratiquement sans effort???: apr¨¨s la collecte des donn¨¦es, le calcul des ¨¦missions prenait en moyenne 24 minutes.
Assurer la p¨¦rennit¨¦ gr?ce ¨¤ la d¨¦carbonisation
Le concept de durabilit¨¦ dans le capital-investissement n'est pas nouveau. ? bien des ¨¦gards, l'industrie a ¨¦t¨¦ la premi¨¨re ¨¤ int¨¦grer les consid¨¦rations environnementales dans des processus d'investissement sains. De nombreux LP s'attendent d¨¦j¨¤ ¨¤ ce que les fonds mesurent les ¨¦missions des scopes 1, 2 et 3 de leurs portefeuilles. La capacit¨¦ d'un m¨¦decin g¨¦n¨¦raliste ¨¤ comprendre et ¨¤ g¨¦rer ces ¨¦missions est de plus en plus importante. Elle affecte la capacit¨¦ d'une entreprise ¨¤ r¨¦pondre aux risques, ¨¤ attirer des capitaux et ¨¤ se conformer aux r¨¦glementations ESG ¨¦mergentes. Mais ce n'est pas qu'une question de risque. La d¨¦carbonisation peut r¨¦v¨¦ler des opportunit¨¦s de r¨¦ussite commerciale et aider les m¨¦decins g¨¦n¨¦ralistes ¨¤ cr¨¦er de la valeur et ¨¤ renforcer les investissements dans un monde marqu¨¦ par les changements climatiques.
